按照目前華大基因13.64元的發(fā)行價，如果連續(xù)26個漲停，股價約在200元左右，中一簽就相當于十幾萬落袋。

　　昨天華大基因正式申購發(fā)行，好多小散都沸騰了，畢竟是“生物界的谷歌”、“基因界的黃埔軍?！?、“生物醫(yī)學產業(yè)的獨角獸”，這得漲多少個板?

　　今年以來，新股發(fā)行后開板時間最長的當屬至純科技，1月13日上市后連續(xù)收獲26個一字漲停板，按首日開盤價2.08元計算，中一簽可賺近2.5萬元。

　　一位老散興奮地說：論名氣、論行業(yè)前景、論逼格，華大基因完勝，破26個板紀錄還不是分分鐘的事。小記算了一下，按照目前華大基因13.64元的發(fā)行價，如果連續(xù)26個漲停，股價約在200元左右，中一簽就相當于十幾萬落袋。昨天華大基因網上路演活動上，華大基因董事長汪建還適時添了一把柴，表示有充分信心華大上市后不會出現(xiàn)暴跌現(xiàn)象。

　　那么，華大基因真能創(chuàng)下今年以來新股打破漲停板的新紀錄嗎?

　　連拉26個漲停有沒有可能?

　　根據(jù)公告，華大基因擬登陸創(chuàng)業(yè)板，公開發(fā)行新股4010萬股。按發(fā)行價格13.64元/股計算，發(fā)行人預計募集資金總額54,696.40萬元。

　　從目前來看，先不論行業(yè)和企業(yè)資質的因素，華大基因能否連拉26個漲停還要面臨大環(huán)境的考驗。

　　一、隨著IPO常態(tài)化發(fā)行，新股發(fā)行首日到漲停板打開的天數(shù)在縮短。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至6月27日，2017年上半年每只新股打開一字漲停的平均天數(shù)為9.83天，與2016年的平均數(shù)13.33天相比，減少了近4個漲停板。

　　其中，1月份平均打開漲停板的天數(shù)是10.07天，2月份打開漲停板天數(shù)則是12.6天，3月份平均是11.53天，4月份為8.7天，5月份打開漲停板的天數(shù)則已經是8.4天。

　　今年1至3月份，打開漲停板天數(shù)最多的分別為26天、22天、19天。4月份至今新股一字漲停板的天數(shù)已經降至個位數(shù)。

　　二、創(chuàng)業(yè)板估值泡沫不斷破滅，估值神話不再。

　　大盤持續(xù)震蕩，上證50、滬深300指數(shù)已經走出行情，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)仍在低位掙扎。從2015年最高的4037.96點，跌到現(xiàn)在1829.51點，跌幅為54.69%。從市盈率來看，choice數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，創(chuàng)業(yè)板652只股票平均市盈率為52.71倍。

　　創(chuàng)業(yè)板是否已經調整到位?機構對此不是很樂觀，太平洋證券首席策略分析師季曉雋此前指出，創(chuàng)業(yè)板并沒有跌到位，即便市盈率從100倍以上跌到了50倍，估值仍然偏高，預計還會繼續(xù)下探?？紤]到創(chuàng)業(yè)板的成長性，給予更高的溢價，也不應當超過30倍市盈率。

　　可以看到，IPO加速發(fā)行下新股稀缺性不再，疊加創(chuàng)業(yè)板不斷下探，都會對華大基因破26個漲停板造成壓力。

　　有私募機構專業(yè)人士告訴記者，目前創(chuàng)業(yè)板股票市盈率中位數(shù)為64倍，如果華大基因上市后市盈率能達到創(chuàng)業(yè)板中位數(shù)，則相比發(fā)行價有3.9倍漲幅，約53元，市值約213億元。華大基因是國內基因測序服務領域龍頭，具有規(guī)模優(yōu)勢，概念性強，盡管近期創(chuàng)業(yè)板走勢下滑，但預計市場對華大基因的買漲情緒較高，市盈率超過創(chuàng)業(yè)板平均水平的概率較高。

　　市值或達228億至342億?

　　華大基因在公告中指出，根據(jù)中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》(2012年修訂)，發(fā)行人所屬行業(yè)為“專業(yè)技術服務業(yè)”，中證指數(shù)有限公司已經發(fā)布的行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率為53.79倍。

　　換句話說，如果單單將華大基因視作“專業(yè)技術服務業(yè)”一支普通個股，公司的市盈率參考標準53.79倍。

　　但作為精準醫(yī)療領域的龍頭，華大基因估值遠不止于此。可以看下精準醫(yī)療概念股目前的市盈率：

　　此外，還有6月份剛借殼ST天儀的貝瑞和康，根據(jù)公告，貝瑞和康市盈率在98倍左右。

　　綜合考慮基因測序行業(yè)整體發(fā)展、可比公司的PE水平、公司的盈利增長情況以及基因測序上市公司的稀缺性等多方面因素，機構給出的估值預測如下：

　　長城證券：

　　以發(fā)行4010萬新股計算，預計公司2017-2019年攤薄EPS為1.04、1.39和1.69元，綜合考慮后給予公司2017年60-70倍PE，認為公司的合理價格在62.4-72.8元左右。

　　海通證券：

　　預計公司2017-19年歸母凈利潤分別為4.28、5.67/、7.53億元，同比增29%、33%、33%，對應EPS分別為1.07、1.42、1.88元?？紤]可比公司17年的平均估值為77倍PE，給予公司17年70-80倍PE，合理價值區(qū)間74.90-85.60元/股。

　　華創(chuàng)證券：

　　預計公司2017-2019年歸屬于母公司凈利潤分別為4.11億元、5.26億元和6.51億元，同比增速分別為24%、28%和24%。按照公司發(fā)行后總股本測算，2017-2019年EPS分別為1.03元、1.31元和1.63元。我們認為可以給與其今年55-60倍PE，對應合理價格大約為57-62元/股。

　　可以看出，機構給出的市盈率水平基本都在55-80倍，股價約在57元到85.60元。

　　如果按這個范圍估算：

　　不計算上市首日的44%漲幅，華大基因或會有11到15個漲停;

　　市值約在228億到342億之間，如果以228億市值來算，華大基因將是基因檢測第一股(只同上述6支較為純正的精準醫(yī)療個股對比)，同時該市值打敗了近90%的上市公司。

　　如果按13.64的中簽價格，每中一簽將有43350元至71960元的收益。

　　謹防被機構割韭菜

　　華大基因目前的股東有43個，其中華大控股直接持有發(fā)行人148,773,893股，占發(fā)行前總股本的41.33%股份，同時，華大控股持有華大三生園95.00%股權，華大三生園持有發(fā)行人3,935,824股，占發(fā)行前總股本的1.09%，因此，華大控股直接和通過控制發(fā)行人152,709,717股，占發(fā)行前總股本的42.42%，是公司的控股股東。

　　此外，二股東華大投資持有公司66,915,154股，占發(fā)行前總股本的18.59%;三股東是和玉高林，持有35,849,588股，占公司本次發(fā)行前總股本的9.95%;豐悅泰和及中國人壽并列四股東，分別持有8,962,397股，占發(fā)行前總股本的2.48%。

　　表格來自于招股說明書

　　根據(jù)招股說明書中的股東承諾，華大控股和華大三生園上市之日起36個月處于鎖定期，華大投資、和玉高林、豐越泰和、中國人壽、樂華源城、有孚創(chuàng)業(yè)、國華騰飛、金翼匯順、青島金石等股東上市之日起12個月內不轉讓股份，上海珍尤承諾自其獲得華大基因股份之日(即2015年6月24日)起36個月內不轉讓股份。

　　“2015年起，華大的流動資產從12.14億增長到30.47億，翻了了2.5倍。2016年還在這個基礎上有所增長。此外，2016年華大賬上還趴著7億貨幣資金，甚至多于公司本次募投的總額，可見公司不缺錢。需要小心上市或是為了機構在二級市場退出?！币晃凰侥紮C構負責人指出。

　　另一券商分析人士認為，華大基因上市后估值會略高于一級市場估值，股東減持意愿要結合上市后股票走勢和對華大基因的價值判斷考慮，根據(jù)券商預測，2017年、2018年華大基因營收和凈利潤增幅在25%-30%，成長性較好，看重華大基因成長價值的股東可能不急于減持。

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