2018年開年不到一個月，全球生物制藥行業(yè)陸續(xù)宣布多項并購交易：Celgene先后以70億美元和90億美元收購Impact Biosciences和Juno、Takeda以 6.3億美元收購TiGenix、Sanofi以116億美元收購Bioverativ，除此之外還有多項超過10億美元的并購意向和合作協(xié)議。人們不禁要問，在經(jīng)歷了2017年的“平靜無波”后，2018年全球能否迎來生物制藥并購大年?

2017年全球生物制藥行業(yè)并購回顧

2017年全球生物制藥并購交易金額總計約為775億美元，交易數(shù)量為167筆。無論是金額還是數(shù)量，均創(chuàng)近5年的歷史新低。

自1月Johnson & Johnson以300億美金收購Actelion后，2017年全球范圍沒有再出現(xiàn)較大的醫(yī)藥并購事件，如果不是第三季度Gilead Sciences以119億美元收購Kite Pharma吸引了業(yè)界的注意力，那么2017年全球醫(yī)藥并購就真的可以用“平靜無波”來形容。而愿意出資進行大宗并購的收購方，瞄準的多是罕見病及腫瘤治療領(lǐng)域的潛力公司和產(chǎn)品，這也顯示出罕見病、腫瘤、神經(jīng)系統(tǒng)疾病等仍是全球生物制藥聚焦的熱點領(lǐng)域。

圖1. 2012-2017年全球生物制藥行業(yè)并購交易公布情況

過去一年，全球制藥巨頭對于并購普遍持觀望和審慎的態(tài)度，并購動力不足的原因主要包括：美國特朗普政府稅收改革的不確定性，使得美國大型制藥企業(yè)在并購策略和資金上受到限制；英國脫歐和EMA總部遷址也給全球醫(yī)藥市場帶來了隱憂和不確定性；生物技術(shù)股高估值提高了大規(guī)模并購的風險等等，諸多因素都阻礙了2017年規(guī)模較大的并購交易的開展。

2018年全球生物制藥行業(yè)并購趨勢

隨著美國稅改明朗及政府對生物制藥行業(yè)的支持、某些治療領(lǐng)域藥物研發(fā)競爭日益加劇、擴充產(chǎn)品管線以維持盈利意愿強烈以及全球范圍內(nèi)大量資本的涌入，業(yè)內(nèi)人士普遍認為2018年有望成為全球生物制藥并購大年。另外，由于美國某些政策支持大型制藥企業(yè)之間的橫向整合，大型制藥企業(yè)也能有大量的海外資金回流，2018年極可能出現(xiàn)超級并購，市場猜測較多的是2017年就數(shù)度傳出被收購傳聞的Bristol-Myers Squibb，潛在買家則可能是Pfizer、Amgen、Novartis、Roche等巨頭。

存在有利因素的同時也應看到，2018年生物制藥并購交易會呈現(xiàn)上升趨勢也有可能是因為2017年交易量太低，任何增長都將增加2018年的并購成績。另外，在2016年暴跌之后，2017年納斯達克生物科技指數(shù)(Nasdaq Biotechnology index)上漲了18%，高估值帶來的交易風險是導致并購交易下降的原因之一。如果2018年潛在收購標的的估值仍處在高位，全球生物制藥行業(yè)或許也會延續(xù)2017年的謹慎態(tài)度。

最后還應注意的是，越來越多的中國買家進入全球生物制藥并購浪潮中。2017年就有中國三胞集團(Sanpower Group)以8.2億美元收購Dendreon Pharmaceuticals、5家中國投資機構(gòu)聯(lián)合以6.05億美元收購SciClone Pharmaceuticals、復星醫(yī)藥(Fosun Pharma)以11億美元收購Gland Pharma 74%股權(quán)的交易完成交割、上海醫(yī)藥集團(Shanghai Pharmaceuticals Holding)以12億美元收購Cardinal Health的中國區(qū)業(yè)務實體等并購交易，并購海外企業(yè)也從側(cè)面體現(xiàn)了中國醫(yī)藥企業(yè)實力的逐步增強，預計未來將有越來越多的中國企業(yè)融入并參與到全球醫(yī)藥市場的競爭中來。

部分資料及數(shù)據(jù)來源：

2018 M&A Firepower Report: Life Sciences Deals and Data, Ernst & Young; M&A:2017 proves snooze-worthy on the acquisition front, EvaluatePharma.