抖音、快手、百家號(hào)、小紅書、公眾號(hào)、視頻號(hào)

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原標(biāo)題：快手即將上市，2億老鐵，能給快手捧出多少市值？

香港，作為世界級(jí)金融中心，可以說是整個(gè)東亞地區(qū)最為高大上的城市。港交所則是這個(gè)金融皇冠上最為璀璨的明珠，不久之后，這顆璀璨明珠可能迎來其史上最為“接地氣”的客戶：快手

快手科技（代碼：1024）已經(jīng)正式發(fā)布了通告，即將在全球配售3.65億股份，香港發(fā)售913萬，國(guó)際配售3.56億，發(fā)售價(jià)格在105-115港元之間，對(duì)應(yīng)市值在4314億到4724億港元。

快手此次搶跑抖音上市，成為“短視頻概念第一股”。同時(shí)，投資者對(duì)于快手的認(rèn)購(gòu)熱情也是十分高漲。由每日經(jīng)濟(jì)新聞的消息，根據(jù)其226億港幣的貸款保證金，快手對(duì)散戶開放的份額已經(jīng)獲得20倍的超額認(rèn)購(gòu)。騰訊新聞也有消息報(bào)道，在過去的兩個(gè)月間，各處投資人都在尋找和快手高管的親近關(guān)系，以試圖拿到更多的股份配售額度。

不過，快手對(duì)自己的身價(jià)也早有預(yù)估，姿態(tài)很高，一般企業(yè)在香港上市的發(fā)售配比是10%，而快手只給了2.5%的配售比例，這無疑是對(duì)自身身價(jià)的極度自信，才會(huì)有如此操作。

除了自帶熱度的公司品牌本身，其在招股信息中也露出了自身強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，3億多的日活躍用戶，7.69億的月度活躍，GMV一年五倍的增長(zhǎng)，哪一個(gè)都是其自抬身價(jià)的底氣。

只是，除了表面上光鮮亮麗的數(shù)據(jù)外，快手難道就沒有隱憂嗎？

增長(zhǎng)或已到天花板

整體上來看，快手的基本增長(zhǎng)目前有觸頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。快手的主要收入是直播-打賞的抽成，廣告營(yíng)銷推廣以及電商等業(yè)務(wù)。

根據(jù)其披露的招股信息，17，18，19連續(xù)三年，快手的營(yíng)收從83億人民幣增到391億元，20年前三季度其營(yíng)收407億元。

快手的商業(yè)化正式開始于18年，當(dāng)時(shí)，其營(yíng)收增速迅速，一度高達(dá)143%，此后逐年減低，19年降為92.7%，20年前三季度數(shù)據(jù)則降低為49%?？梢灶A(yù)見，快手仍然有一定的增長(zhǎng)慣性，但是這也預(yù)示著潛在的增長(zhǎng)無力。

同時(shí)，其營(yíng)收的基本盤，日活躍用戶增長(zhǎng)也逐漸到底盡頭，17，18，19三年的平均日活為0.67億，1.17億，1.76億。20年，在春晚達(dá)到巔峰之后，逐漸開始回落。

快手可能搞不定電商

快手招股信息中有一點(diǎn)出人意料的是，其一直強(qiáng)調(diào)的電商業(yè)務(wù)，其實(shí)只是一個(gè)雷聲大雨點(diǎn)小的板塊。其，一直強(qiáng)調(diào)的并且十分火爆的直播帶貨，電商轉(zhuǎn)化，對(duì)于其收入而言，并不起眼。

20年快手的前三季度收入為407億，直播板塊貢獻(xiàn)253億，線上營(yíng)銷推廣為133億，而電商，網(wǎng)游等板塊帶包在一塊也只有20億 。

雖然，快手電商業(yè)務(wù)的GMV還在快速增長(zhǎng)，其20年的GMV已經(jīng)達(dá)到了3326億（截止20年11月30日），是19年的5倍。

但是，其貨幣轉(zhuǎn)化率一直很不理想，遠(yuǎn)低于主流電商平臺(tái)的水平。其招股信息顯示，快手上半年的電商業(yè)務(wù)貨幣化率為0.66%。同期對(duì)比，主流的電商平臺(tái)，阿里，京東以及拼多多都在3%以上。

這表明，快手的電商業(yè)務(wù)還存在大量的返點(diǎn)，返傭等補(bǔ)貼，GMV難以變成真正的收入。

成型和風(fēng)險(xiǎn)并存

快手不是個(gè)正經(jīng)意義上的電商企業(yè)，那到底算什么呢？

快手營(yíng)收中的主力是直播收入，從這一點(diǎn)講，其更接近于更早一些的直播平臺(tái)，目前快手已經(jīng)是全球月付費(fèi)用戶最大的直播平臺(tái)。不過其直播方面的營(yíng)收占比正在降低，線上廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù)正在快速崛起，成為快手的新增長(zhǎng)火箭。

媒體的變現(xiàn)收入，一直以來都是廣告，相比于電商而言，快手更可能成為一個(gè)“媒體”。但是和其老冤家抖音相比，其廣告業(yè)務(wù)也不在一個(gè)檔次上。目前，快手只能說是一個(gè)自媒體。

19年快手的廣告收入為74億，對(duì)比之下，抖音的為600億，差距很大。

總的來說，快手有三大風(fēng)險(xiǎn)：

1、基本面增長(zhǎng)觸頂；2、其電商業(yè)務(wù)可能長(zhǎng)期處于“畫餅”階段；3、“快手”的媒體屬性不夠成熟。

花花轎子人人抬，如今“老鐵”們擁簇下的風(fēng)光，會(huì)不會(huì)成為以后的包袱?？焓中枰粋€(gè)答案。

本文由陸超生財(cái)原創(chuàng)，歡迎關(guān)注，帶你一起漲知識(shí)！返回搜狐，查看更多