一家名叫“是德科技”由于俄羅斯未經(jīng)授權(quán)向中國(guó)出口，該公司收到了660萬(wàn)美元的罰款“雷達(dá)軟件和設(shè)備”。

　　根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，問(wèn)題是一個(gè)多發(fā)射器場(chǎng)景生產(chǎn)器，可以用于“模擬電子戰(zhàn)的形式和建?！?。

　　這是一個(gè)特別容易被忽視的新聞，但卻恰到好處地投射了電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)的尷尬局面。

　　所謂工欲善其事，必先利其器。工業(yè)發(fā)展水平可以清楚地反映在工業(yè)中使用的工具和儀器上。中國(guó)電子通信行業(yè)發(fā)展水平最直接的體現(xiàn)就是電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)的水平。

　　它是德國(guó)科技總部加利福尼亞州的圣羅莎。雖然它沒(méi)有聲譽(yù)，但它是世界電子測(cè)量行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，代表著行業(yè)的最高水平。他的存在也象征著整個(gè)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家在電子和通信領(lǐng)域長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位。是德國(guó)科技受到了懲罰，給中國(guó)電子和通信行業(yè)敲響了警鐘，也給中國(guó)電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)注入了一劑強(qiáng)心針。

　　近年來(lái)，我們也發(fā)現(xiàn)，被列入實(shí)體名單的中國(guó)小公司越來(lái)越多，涉及的范圍也越來(lái)越廣。蟾蜍躺在腳上，不咬人，橫膈膜。這是市場(chǎng)對(duì)這些制裁行為的反應(yīng)。

　　這是一種非常先進(jìn)的情緒，類(lèi)似于我們對(duì)三高的擔(dān)憂。這表明我們的產(chǎn)業(yè)升級(jí)已經(jīng)正式進(jìn)入深水區(qū)。在過(guò)去，我們甚至不能游泳。當(dāng)然，我們不考慮水深和淺水。

　　對(duì)于各種限制，包括現(xiàn)在的光刻機(jī)，EDA，用一句話來(lái)說(shuō)，那些殺不了你的人只會(huì)讓你變得更強(qiáng)大。不管我們現(xiàn)在看起來(lái)有多絕望，事后會(huì)證明這只是一個(gè)小土堆。終究還是要一口吃，現(xiàn)實(shí)主義沒(méi)有未來(lái)，理想主義活不過(guò)今天。

　　我們今天要講的電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)就是這樣一個(gè)卡脖子行業(yè)。

　　01 關(guān)于電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)

　　顧名思義，所謂的電子測(cè)量?jī)x器是一種利用電子技術(shù)進(jìn)行測(cè)量的儀器。消費(fèi)電子、通信等電子相關(guān)行業(yè)是現(xiàn)代大型工業(yè)的產(chǎn)物。在每一個(gè)終端產(chǎn)品的背后，都是產(chǎn)業(yè)鏈中無(wú)數(shù)OEM工廠分化與合作的結(jié)果。各種行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)連接著這些大型工廠。我們用來(lái)衡量工廠生產(chǎn)的最終產(chǎn)品是否符合標(biāo)準(zhǔn)的尺子是電子測(cè)量?jī)x器。

　　電子測(cè)量?jī)x器可分為專用電子測(cè)量?jī)x器和通用電子測(cè)量?jī)x器，市場(chǎng)主要是通用電子測(cè)量?jī)x器。通用電子測(cè)量?jī)x器主要包括示波器、射頻儀器、波形發(fā)生器、電源和電子負(fù)載、其他儀器等。

　　對(duì)于非理工科從業(yè)從業(yè)者來(lái)說(shuō)，上述術(shù)語(yǔ)非常氣餒，但如果我們大致了解這一原則，我們將對(duì)該行業(yè)有一個(gè)相對(duì)清晰和宏觀的理解。

　　A在他的日常公開(kāi)調(diào)公司思林杰在其日常公開(kāi)調(diào)查會(huì)議上對(duì)電子測(cè)量?jī)x器給出了更通俗的解釋:“電子測(cè)量?jī)x器的基本原理是將待測(cè)量的物理量轉(zhuǎn)換為電信號(hào)，并檢查電信號(hào)的特征。因此，只要能夠抽象轉(zhuǎn)換模型并用電信號(hào)表達(dá)待測(cè)量的物理量，就可以系統(tǒng)地轉(zhuǎn)換為電信號(hào)測(cè)量問(wèn)題?！?/p>

　　其中，要測(cè)量的物理量無(wú)非是我們常見(jiàn)的聲音和光電。本質(zhì)上，聲音和光電是某種形式的波。這些電子測(cè)量?jī)x器是將聲音和光電波轉(zhuǎn)換為電信號(hào)，然后分析電信號(hào)。這涉及兩個(gè)核心芯片，一個(gè)是ADC（Analog-to-DigitalConverter）芯片，這個(gè)芯片負(fù)責(zé)把外部物理量變成電信號(hào)，另一個(gè)是DSP（DigitalSignalProcessing）芯片，這是一個(gè)邏輯芯片，你可以把它理解為mini版的CPU，負(fù)責(zé)分析這個(gè)電信號(hào)。

　　因此，對(duì)于電子測(cè)量?jī)x器來(lái)說(shuō)，核心是如何使用它ADC和DSP這兩個(gè)芯片集成在一起，這涉及到算法問(wèn)題。我們知道聲音和光電的本質(zhì)是波。數(shù)學(xué)中波的核心算法是傅里葉分析，它只不過(guò)是將一個(gè)混亂的時(shí)間序列波分解成幾個(gè)波的組合，或者反過(guò)來(lái)將幾個(gè)波合并成一個(gè)復(fù)雜的波形。由于需要測(cè)量的物理量非常復(fù)雜，所涉及的場(chǎng)景是不斷變化的，這是對(duì)算法調(diào)整能力的一次重大測(cè)試。一個(gè)老板找?guī)讉€(gè)工人買(mǎi)一塊設(shè)備焊接板是不可能的，這就構(gòu)成了這個(gè)行業(yè)相對(duì)較高的技術(shù)門(mén)檻。芯片加算法構(gòu)成了電子測(cè)量行業(yè)的天然護(hù)城河，是企業(yè)長(zhǎng)期高盈利能力的源泉。

　　電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)是一個(gè)特別容易獲得隱形冠軍的領(lǐng)域，或者我們稱之為專業(yè)化的新領(lǐng)域。這個(gè)行業(yè)的下游工業(yè)客戶就是我們常說(shuō)的TOB，其采購(gòu)行為的實(shí)質(zhì)是對(duì)生產(chǎn)手段的投資。對(duì)于這些生產(chǎn)型企業(yè)來(lái)說(shuō)，大規(guī)模生產(chǎn)后生產(chǎn)手段的固定成本攤銷(xiāo)在每種產(chǎn)品中都很小。因此，當(dāng)制造業(yè)相對(duì)成熟時(shí)，工廠更愿意購(gòu)買(mǎi)性能穩(wěn)定、維護(hù)成本低但價(jià)格稍高的生產(chǎn)設(shè)備和工具。

　　一般來(lái)說(shuō)，這種設(shè)備和工具的隱形冠軍技術(shù)穩(wěn)定性高，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少，長(zhǎng)期平躺也很舒服，但天花板也清晰可見(jiàn)。市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，不易擴(kuò)張，勞動(dòng)力成本相對(duì)較高。一些依賴大額訂單的企業(yè)也可能存在現(xiàn)金流起伏的問(wèn)題。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)確實(shí)有這樣一個(gè)上限，但對(duì)于中國(guó)目前的電子測(cè)量行業(yè)來(lái)說(shuō)，上限是一個(gè)人在吃飽喝足很長(zhǎng)時(shí)間后會(huì)考慮的問(wèn)題。目前，這個(gè)行業(yè)還有很大的溫飽空間。

　　02 電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)的機(jī)遇

　　至于電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)的數(shù)量，行業(yè)報(bào)告中的大部分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)自行業(yè)報(bào)告Frost&Sullivan，這是英國(guó)的一家咨詢公司，通常被稱為沙利文。

　　根據(jù)沙利文的《全球和中國(guó)電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)獨(dú)立市場(chǎng)研究報(bào)告》，2015年全球電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)規(guī)模從100.95億美元增加到2019年136.78億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為6.3%，預(yù)計(jì)為5G2025年、新能源汽車(chē)市場(chǎng)占有率的提高、信息通信和工業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展，2025年全球電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到172.38億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為4.7%。

　　根據(jù)這里的報(bào)告，中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率高于全球市場(chǎng)。2015年至2020年，中國(guó)電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)年均復(fù)合增長(zhǎng)率從26.29億美元擴(kuò)大到48.08億美元。當(dāng)然，隨后的增長(zhǎng)率也會(huì)下降。到2025年，預(yù)計(jì)中國(guó)電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)將增長(zhǎng)到64.81億美元，期間年均復(fù)合增長(zhǎng)率為6.2%。

　　假如未來(lái)五年行業(yè)增速只有6.2%，那么我們只能洗漱睡覺(jué)，夢(mèng)里什么都有。

　　下游的電子測(cè)量?jī)x器，主要是消費(fèi)電子和通信，現(xiàn)在又加上新能源汽車(chē)市場(chǎng)的爆發(fā)。

　　關(guān)于消費(fèi)電子產(chǎn)品沒(méi)有什么可說(shuō)的。在過(guò)去的幾年里，三大智能手機(jī)、平板電腦和筆記本電腦在這個(gè)行業(yè)沒(méi)有看到像樣的創(chuàng)新。對(duì)于電子行業(yè)的研究人員來(lái)說(shuō)，一次又一次地炒冷飯真的很難。該行業(yè)的年增長(zhǎng)率可能為5%-6%。

　　總體而言，通信行業(yè)市場(chǎng)非常悲觀，2022年2季度主動(dòng)公開(kāi)發(fā)行持倉(cāng)中通信行業(yè)的比例已降至1.5%以下。G商業(yè)化確實(shí)比大家想象的要慢很多，至少在50%的范圍內(nèi)，G相對(duì)4G沒(méi)有讓人眼前一亮的應(yīng)用。但是離開(kāi)聚光燈后，5G特別是最重要的物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用確實(shí)是腳踏實(shí)地的落地。

　　物聯(lián)網(wǎng)需求增長(zhǎng)最直接的體現(xiàn)就是對(duì)模塊的需求。根據(jù)A股物聯(lián)網(wǎng)模塊領(lǐng)頭羊移動(dòng)通信半年報(bào)，公司上半年收入67億元，同比增長(zhǎng)55%，單季度凈利潤(rùn)也創(chuàng)新高。

　　5G建設(shè)的高峰期是2022-2023年，也就是這兩年。這條信息高速公路建成后，即使上述各種應(yīng)用開(kāi)花結(jié)果，對(duì)相關(guān)電子測(cè)量設(shè)備的需求也將迎來(lái)集中爆發(fā)期。

　　而新能源汽車(chē)市場(chǎng)現(xiàn)在看起來(lái)可能超出預(yù)期。

　　我們正在經(jīng)歷一個(gè)新能源汽車(chē)大躍進(jìn)的時(shí)代。比亞迪已經(jīng)停止銷(xiāo)售燃油汽車(chē)，2030年海南已經(jīng)停止銷(xiāo)售燃油汽車(chē)。長(zhǎng)安汽車(chē)董事長(zhǎng)朱華榮建議將國(guó)內(nèi)燃油汽車(chē)停止銷(xiāo)售列入議程。到2025年，保守估計(jì)的新能源汽車(chē)年均復(fù)合增長(zhǎng)